供應鏈已經讓全球的摩托車產銷都受到很大程度的影響。
但是，如果摩托車使用年限政策什么時候正式取消，機動車不需要居住證可以上牌的政策能夠從汽車延伸到摩托車，相信兩輪產業依舊有一個可以期待的發展。
來自中國摩托車商會的行業數據，2022 年4 月國內250cc以上排量摩托車銷售3.80 萬輛，同比增長20.5%，環比增長14.3%。
1-4 月累計銷售11.95萬輛，同比增長40.5%。
行業：疫情影響供給，中大排量表現優于行業
國內疫情影響供給，4 月摩托車產銷同環比下滑。受國內局部疫情多點散發帶來的供應鏈、物流受阻影響，2022 年4 月全行業摩托車產銷分別完成132.52 和139.22 萬輛，同比分別下滑31.1%和26.2%，環比分別下滑18.0%和12.3%，主流摩托車廠商(春風、錢江、隆鑫、大長江、宗申等)總體產銷同環比均出現不同程度下滑。
但來自中汽協的行業產銷數據顯示，2022 年4 月國內250cc以上中大排量摩托車產銷分別完成3.11和3.80 萬輛， 同比分別增長1.1% 和20.5% ， 環比分別增長1.3% 和14.3%。
產量方面同環比微增，我們判斷背后主因摩托車廠商在供應鏈受阻情況下優先將可獲得零部件傾斜至毛利率更高的中大排量車型。銷量方面，3.80 萬輛月銷系歷史單月最佳表現，體現中大排量摩托車高景氣程度，5 月起伴隨天氣轉暖、疫情趨緩，預計月銷將進一步提升。
預計2022 年中大排增速40%左右，全年達到40 多萬輛銷量。
結構上看，250cc( 不含)-400cc 仍為250cc以上為銷售主力， 但400cc(不含)-750cc 排量段增長迅速，成為拉動250cc以上銷售的主要動力，部分體現摩托車玩家排量向上升級需求。
伴隨國內摩托車文化的進一步形成、新興消費群體升級置換需求釋放以及禁限摩政策的邊際改善，我們預計2022 年行業增速40%左右，全年達到40多萬輛銷量，持續推薦中大排量摩托車賽道。
春風動力：450SR上市
兩輪摩托車： 據中國摩托車商會數據，4 月250cc 以上春風銷量0.22 萬輛，同比增長14.5%，環比下滑61.0%，1-4 月累計銷售1.58 萬輛，同比增長116.0%。由于公司250cc 為銷售主力，若拓寬至250cc(含)及以上口徑，4 月銷量0.60 萬輛，1-4 月累計銷售2.94 萬輛，同比增長10.3%。
2022 年春風兩輪新增450SR 新車及出口兩方面增量：
1)內銷方面：仿賽新車450SR 于4 月初開啟預售，對標川崎Ninja 400，市場反饋積極，大概率爆款；
2)出口方面：2021 年、2022 年1-4 月250cc(含)及以上出口分別2.33、1.09 萬輛，同比分別增長227%、179%，逐步形成海外兩輪新增長極。
四輪沙灘車：據中汽協數據，4 月出口1.09 萬輛，同比下滑12.5%，環比下滑29.8%，1-4 月累計出口4.88 萬輛，同比增長12.1%。
錢江摩托：
持續擴充產品譜系，渠道研發合作全面升級；
據中國摩托車商會數據， 4 月錢江250cc 以上銷量1.21 萬輛，同比增長30.7%，環比增長24.0%，表現優于行業，1-4 月累計銷售3.09 萬輛，同比增長36.8%。2021 年下半年以來，公司持續擴充產品譜系并迎來新一輪產品周期：
1)四缸仿賽賽600 表現持續優異；
2)賽350、賽250、閃300S 支撐入門級排量。
渠道、研發、合作全面升級。
1)渠道：深化實施Benelli及QJiang 渠道直營模式改革，繼云南、廣西、浙閩后，重點推進北京、皖蘇滬、陜西、廣東地區改制；
2)研發：2021 年11 月底錢江摩托上海公司正式開業，設立新能源研發、工業設計、國際外貿三大中心，預計可提升公司車型外觀及前瞻技術研發能力；
3)合作：2021 年12 月8 日公司同哈雷合資公司(浙江極晟機車)正式完成注冊登記，加速目標摩托車(338CC 排量、500CC排量及雙方一致書面約定的摩托車)量產落地。
隆鑫通用：
據中國摩托車商會數據，4 月250cc 以上銷量0.49 萬輛，同比下滑24.0%，環比增長19.6%，1-4 月累計銷售1.71 萬輛，同比增長0.7%，同春風、錢江共同構筑自主摩企第一梯隊。
2022 年3 月18 日，無極品牌豪華旗艦踏板SR4 MAX 正式迎來上市(350cc 大踏板)，同時推出300AC 升級款350AC，現階段看均存較高爆款潛質。
海外出口持續高增，2021 年起伴隨公司海外渠道開拓，250cc以上跨騎式車型出口迎來爆發式增長，中國摩托車商會數據顯示2021年、2022 年1-4 月公司250cc 以上跨騎式車型出口銷量分別2.37和0.89 萬輛，同比分別增長達435%和55%。
五羊本田&新大洲本田：
據中國摩托車商會數據，五羊本田4 月250cc 以上銷量0.21萬輛，環比下滑15.1%，1-4 月累計銷售0.72 萬輛；新大洲本田4 月250cc以上銷量0.09 萬輛，環比下滑50.9%，1-4 月累計銷售0.55 萬輛。
自2021 年5 月穩定出貨以來，本田份額基本維持10-20%區間。
對于本田國產影響，我們仍延續此前判斷，即對自主品牌短期影響相對有限，主因兩者售價、定位尚存差異，但中長期看自主品牌能否提升品牌、品控將成為競爭關鍵。
